Como todo el mundo esperaba, la Fed ha subido los tipos -por primera vez en un año- en 25 puntos básicos, dejando que los mercados sigan tranquilamente su rumbo tras recibir con cierta alegría la confirmación de una noticia que los inversores de todo el mundo ya habían descontado. Como decía Benjamin Melman, director de Asignación de Activos y de Deuda Soberana en Edmond de Rothschild AM hace unos días, “todo el mundo espera una subida de tipos de interés y respirará de nuevo cuando ésta se produzca”.
Todos los indicadores que, desde hace unos meses, han ido reafirmando a la Fed en su intención de endurecer las condiciones este año siguen estando presentes, tras la sorpresa inicial del resultado de las elecciones presidenciales y la calma posterior. "La información recibida desde que el Comité Federal de Mercado Abierto se reuniera en noviembre indica que el mercado laboral ha seguido fortaleciéndose y que la actividad económica se ha expandido a un ritmo moderado desde mediados del año", dice el comunicado emitido tras la reunión.
Tanto es así que la Fed anuncia aumentos graduales de cara al futuro, diciendo expresamente "el Comité espera que las condiciones económicas evolucionen de una manera que sólo garantice aumentos graduales en los tipos de fondos federales. Es probable que los tipos de fondos federales permanezcan, durante algún tiempo, por debajo de los niveles que espera dominen en el largo plazo.Sin embargo, la trayectoria real de los tipos dependerá de la perspectiva económica que vayan indicando los datos al actualizarse", añade.
A pesar del próximo relevo presidencial y los cambios que cabría esperar en la política del país –muchos de los cuales podrían afectar a inflación y empleo, principales indicadores a controlar por parte de la Fed-, Janet Yellen había ido dejando claro en cada una de sus intervenciones a lo largo del último mes que no se observaban cambios que aconsejaran que la Fed, en su papel de guardián de la economía estadounidense, cambiara sus ya anunciados planes de elevar los tipos “próximamente”.
“En su comunicado sobre la actualización de las previsiones de inflación y crecimiento, la Fed no puede permitirse incorporar lo que, hasta la fecha, han sido poco más que declaraciones sobre política económica. Las expectativas del Banco Central en esta área sólo pueden ser revisadas de forma apropiada una vez que el programa del presidente electo haya sido efectivamente implementado”, declaraba en este sentido Franck Dixmier, director global de Renta Fija de Allianz Global Investors, recientemente.
“A principios de 2016 los bajos tipos de interés todavía se veían como un elemento positivo para la economía”, añadía Benjamin Melman, quien decía esperar una subida en la reunión de hoy y dos más a lo largo de 2017, mientras advertía de que si los tipos aumentan demasiado o muy rápido, el efecto que se producirá, combinado con una baja inflación y con un crecimiento moderado, podría terminar siendo negativo. “Este es el motivo por el que la Fed tendrá un enfoque suave en su endurecimiento monetario futuro. Esta postura será necesaria, incluso aunque aumente la inflación”, añadía.
Esta vez, todos tenían razón.